1 復(fù)盤電網(wǎng)二十年，配電網(wǎng)智能化和新型電力系統(tǒng)建設(shè)成為主線

1.1 2002-2010年：大力發(fā)展電力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以解決國內(nèi)供電問題

2010年及以前國內(nèi)電網(wǎng)建設(shè)的核心任務(wù)是保障主干網(wǎng)的全面覆蓋，2004-2010年我國電力主干網(wǎng)線路長度年均復(fù)合增速達(dá)到11.67%，而2011-2020年電力主干網(wǎng)線路長度年均復(fù)合增速放緩至5.75%。

1.2.1 2009-2015年主干網(wǎng)建設(shè)較為完善，配網(wǎng)建設(shè)加速

2009年后，國內(nèi)電網(wǎng)基建重心由主干網(wǎng)轉(zhuǎn)向配網(wǎng)，2009-2015年國內(nèi)110kV及以下配網(wǎng)長度復(fù)合增速達(dá)到 5.01%。

1.2.2 2011年后國內(nèi)加快特高壓工程核準(zhǔn)及建設(shè)進(jìn)度

2010年及以前，國內(nèi)特高壓輸電線路核準(zhǔn)進(jìn)度較為緩慢，2011年后國內(nèi)特高壓核準(zhǔn)速度顯著加快，對應(yīng)國內(nèi)特高壓線路長度也從2008年的640公里提升至2020年的3.6萬公里。2021年后特高壓仍是重要電網(wǎng)基建內(nèi)容，十四五期間，國家電網(wǎng)規(guī)劃建設(shè)的特高壓線路為交流24條，直流14條。

1.2.3 2011-2014年電能質(zhì)量設(shè)備需求量快速上升

2011-2014年，國內(nèi)電網(wǎng)電能質(zhì)量設(shè)備下游需求快速增長，以無功補(bǔ)償產(chǎn)品和繼電保護(hù)產(chǎn)品為例，2011- 2014年期間主要供應(yīng)商思源電氣和四方股份的產(chǎn)品相關(guān)收入CAGR增速分別為28.51%和17.46%。

1.2.4 2009-2015年國內(nèi)電網(wǎng)智能化起步，第一代智能電表鋪開

智能電表和傳統(tǒng)電表的主要區(qū)別在于，智能電表和系統(tǒng)主站之間可以通過通訊模塊實現(xiàn)數(shù)據(jù)傳輸。2009-2020年是我國第一代智能電表換代期，2014年國家電網(wǎng)電能表招標(biāo)量達(dá)到頂峰9159萬只，至2020年， 國內(nèi)第一代智能電表升級換代基本完成。

1.3.1 2015-2020年電網(wǎng)信息化加速，為智能電網(wǎng)提供底座

2015年起國家電網(wǎng)信息化設(shè)備加速招標(biāo)，2020年招標(biāo)數(shù)量稍有回落，其中國家電網(wǎng)服務(wù)器和交換機(jī)招標(biāo)數(shù) 量分別達(dá)到11265和11305件。

1.3.2 2016-2020年電網(wǎng)智能化范圍拓寬，感知、決策等環(huán)節(jié)智能化起步

智能電網(wǎng)架構(gòu)下的智能硬件主要應(yīng)用在感知和互動層，包括電網(wǎng)感知終端、電力網(wǎng)關(guān)、電網(wǎng)互動終端等。2015年后國內(nèi)電網(wǎng)智能化逐步從單一的電表側(cè)延伸至感知、互動等多個環(huán)節(jié)，智能感知設(shè)備、電力機(jī)器 人、智能電力開關(guān)等產(chǎn)品出貨量快速提升。以融合柱上開關(guān)及電網(wǎng)機(jī)器人主要供應(yīng)商宏力達(dá)和億嘉和為例，2016-2020年兩家公司的收入CAGR增速分別達(dá)到30.20%和39.97%。

1.4 十四五期間，配電網(wǎng)智能化和建設(shè)新型電力系統(tǒng)是核心

南網(wǎng)十四五期間規(guī)劃投資規(guī)模達(dá)到6700億元，相比十三五期間提升近20%，其中配電網(wǎng)規(guī)劃建設(shè)達(dá)到3200億元；國家電網(wǎng) 2022年發(fā)展總投入目標(biāo)為5795億元，其中計劃電網(wǎng)投資5012億元。十四五期間，南網(wǎng)重點建設(shè)內(nèi)容包括三大方面：1）加大配網(wǎng)建設(shè)；2）提升電網(wǎng)“輸、變、配”環(huán)節(jié)智能化水平；3）加快新型電力系統(tǒng)建設(shè)節(jié)奏。

2 智能配電網(wǎng)投資浪潮興起，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)充分受益

2.1.1 感知智能化：傳感器市場穩(wěn)步提升，產(chǎn)品呈現(xiàn)多樣化

《配電網(wǎng)建設(shè)改造行動計劃（2015—2020年）》要求，實現(xiàn)配電網(wǎng)裝備水平升級。采用先進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)、現(xiàn)代傳感和信息通信等技術(shù)，實現(xiàn)設(shè)備、通道運行狀態(tài)及外部環(huán)境的在線監(jiān)測，提高預(yù)警能力和信息化水平。受電網(wǎng)本身復(fù)雜性影響，電網(wǎng)傳感器廣泛應(yīng)用于輸、變、配等多個環(huán)節(jié)，感知內(nèi)容也逐步呈現(xiàn)多樣化和全面化，電網(wǎng)傳感器整體呈現(xiàn)顆粒度較小，產(chǎn)品多樣化的特征。

2.1.2 感知智能化：無人機(jī)替代人工巡檢，效率翻倍提升

根據(jù)北京未來智能公司，無人機(jī)巡檢比傳統(tǒng)檢測至少快3倍，成本節(jié)約近50%，減少發(fā)電機(jī)三分之二的停機(jī)時間。南 方電網(wǎng)計劃在十四五期間實現(xiàn)35千伏及以上線路無人機(jī)智能巡檢全覆蓋。據(jù)Forst&Sullivan，2021年中國工業(yè)巡檢無人機(jī)市場空間將達(dá)到60.9億元，其中電力巡檢是重要內(nèi)容。

2.1.3 電力機(jī)器人助力電網(wǎng)智能化從“智能感知”走向“智能作業(yè)”

根據(jù)運用場景的不同，電力巡檢機(jī)器人可分為室外電力巡檢機(jī)器人、室內(nèi)電力巡檢機(jī)器人、帶電作業(yè)機(jī)器人等。據(jù)頭豹研究院預(yù)測，2023年中國電力巡檢機(jī)器人市場規(guī)模將突破50億元。目前國內(nèi)帶電作業(yè)機(jī)器人仍處于起步階段，據(jù)億嘉和官網(wǎng)，目前其室外帶電作業(yè)機(jī)器人已在北京、山東、上海、江蘇、浙江等多地開展實際帶電作業(yè)。

2.2 開關(guān)設(shè)備智能化助力電網(wǎng)實現(xiàn)故障自動隔離

開關(guān)設(shè)備是電網(wǎng)的重要控制終端，一二次融合柱上開關(guān)和智能環(huán)網(wǎng)柜等產(chǎn)品的出現(xiàn)，標(biāo)志著電網(wǎng)控制環(huán)節(jié)智能化的 發(fā)展。當(dāng)電力系統(tǒng)出現(xiàn)故障時，系統(tǒng)中的智能開關(guān)能及時識別故障類型，自動斷開最小故障部分，且不會出現(xiàn)越級跳閘或拒動現(xiàn)象。2019年國內(nèi)傳統(tǒng)柱上開關(guān)和環(huán)網(wǎng)柜產(chǎn)量分別為81萬套和31萬套，目前智能化滲透率仍處于較低狀態(tài)，智能化市場空間較大。

2.3 成套自動化解決方案緩解電網(wǎng)痛點

2020年國家提出“數(shù)字新基建”，其中“電力物聯(lián)網(wǎng)”是重點任務(wù)之一，電網(wǎng)自動化方向明確。根據(jù)《電力發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，全面推廣智能調(diào)度控制系統(tǒng)，應(yīng)用大數(shù)據(jù)、云計算、物聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)， 提升信息平臺承載能力和業(yè)務(wù)應(yīng)用水平。電網(wǎng)自動化控制系統(tǒng)是一種在線的、實時的、連續(xù)的、智能的分析診斷系統(tǒng)，可以構(gòu)建大數(shù)據(jù)閉環(huán)優(yōu)化，感知、預(yù)測、優(yōu)化企業(yè)經(jīng)營。能夠減少預(yù)防性試驗和定期檢修等模式下的盲目性和強(qiáng)制性，以實現(xiàn)對電氣設(shè)備可能發(fā)生故障的及時 準(zhǔn)確預(yù)測。

2.4 第二代智能電表升級大幅提振行業(yè)景氣度

國網(wǎng)第二代智能電表招標(biāo)始于2020年，相比于第一代智能電表，第二代智能電表可選配電能質(zhì)量模塊和負(fù)荷識 別模塊，行業(yè)整體處于量價齊升的高景氣狀態(tài)。從需求格局來看，國內(nèi)智能電表行業(yè)集中度較低，2020年投標(biāo)企業(yè)維持在40家左右，整體呈現(xiàn)分散化態(tài)勢。

2.5 電力營銷系統(tǒng)軟件：營銷側(cè)軟件系統(tǒng)建設(shè)推進(jìn)營銷數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級

國家電網(wǎng)公司營銷2.0系統(tǒng)于2020年12月20日晚在國網(wǎng)江蘇電力實現(xiàn)基礎(chǔ)業(yè)務(wù)試點上線，我國電網(wǎng)信息化步伐加速前進(jìn)，電力營銷系統(tǒng)市場空間有望提升。營銷2.0系統(tǒng)是一項長期而復(fù)雜的數(shù)字化工程，其完善和建設(shè)將推動實現(xiàn)客戶全領(lǐng)域、全業(yè)態(tài)資源聚合共享，扎實推動客戶側(cè)數(shù)字新基建落地，帶動營銷側(cè)軟件需求持續(xù)提升。

2.6 設(shè)計環(huán)節(jié)軟件升級，國產(chǎn)化BIM替代成趨勢

BIM技術(shù)在電網(wǎng)工程建設(shè)過程中可以全周期 貫通，實時監(jiān)測數(shù)據(jù)，實現(xiàn)智慧管控。由于國內(nèi)的信息化技術(shù)起步較晚，電力BIM 賽道較大的市場份額主要被美國的Autodesk 和Bentley占據(jù)，我國BIM電力軟件仍處于發(fā) 展起步階段。隨著我國政府對工業(yè)軟件的 重視程度逐漸提高，電力系統(tǒng)的BIM行業(yè)國產(chǎn)化替代成為長期發(fā)展趨勢。

2.7 多能供給+配套服務(wù)，綜合能源服務(wù)空間逐步拓寬

從定義來看，“綜合能源”的落腳點在于能源供給結(jié)構(gòu)，主要指電、氣、冷、熱等的多元化能源供應(yīng)和多樣化增值服務(wù)模式。而目前綜合能源服務(wù)供應(yīng)商則演化出更多樣化的服務(wù)內(nèi)容，將綜合能源服務(wù)拆分為“綜合能源”（電/熱/冷等） +“綜合服務(wù)”（平臺化、數(shù)據(jù)化的全產(chǎn)業(yè)鏈能源服務(wù)），服務(wù)內(nèi)容涵蓋能源供給、能源運營、節(jié)能改造、虛擬電廠等等。

3 重點公司分析

3.1 朗新科技：B端能源系統(tǒng)建設(shè)和C端能源平臺運營協(xié)同發(fā)展

從朗新的傳統(tǒng)電力營銷系統(tǒng)業(yè)務(wù)來看，朗新科技主要服務(wù)于國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)，幫助其搭建完整的電 力營銷系統(tǒng)。朗新科技通過邦道科技實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)平臺業(yè)務(wù)的多領(lǐng)域運營，并將業(yè)務(wù)從傳統(tǒng)的生活繳費拓展至其他領(lǐng) 域。邦道科技的生活繳費業(yè)務(wù)始于2014年，其主要幫助螞蟻金服搭建線上電、燃?xì)赓M的繳費平臺。目前邦道科技的業(yè)務(wù)領(lǐng)域從原先單一的生活繳費業(yè)務(wù)逐步拓展至充電樁、停車、公共出行等一系列領(lǐng)域。

3.2 威勝信息：電力物聯(lián)網(wǎng)第一梯隊供應(yīng)商，全面受益電網(wǎng)智能化

威勝信息是業(yè)內(nèi)少數(shù)能夠同時具備軟硬件技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢并同時覆蓋物聯(lián)網(wǎng)三層架構(gòu)（感知層、網(wǎng)絡(luò)層、 應(yīng)用層）的高新技術(shù)企業(yè)。 從產(chǎn)品分類來看，主要從事電監(jiān)測終端、水氣熱傳感終端、通信網(wǎng)關(guān)、通信模塊、智慧公用事業(yè)管理系統(tǒng)軟件等軟硬件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并且已經(jīng)形成面向電、水、氣、熱等智慧能源、智慧消防和智慧路燈等應(yīng)用領(lǐng)域的整體解決方案。

3.3 國網(wǎng)信通：發(fā)展“源-網(wǎng)-荷-儲”全鏈條的電力數(shù)字化應(yīng)用

2020 年國網(wǎng)信通為適應(yīng)新形勢，對原有云網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施、云平臺、云應(yīng)用和企業(yè)運營支撐服務(wù)四大板塊業(yè)務(wù)進(jìn)行 優(yōu)化調(diào)整，升級為云網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施、企業(yè)通用數(shù)字化應(yīng)用和電力數(shù)字化應(yīng)用等三大板塊業(yè)務(wù)。國網(wǎng)信通積極推進(jìn)能源信息化建設(shè)，充分發(fā)揮在電力領(lǐng)域的資源稟賦優(yōu)勢，積極布局、發(fā)展“源-網(wǎng)-荷-儲”全鏈條的電力數(shù)字化應(yīng)用：1）在電源側(cè)，公司成立智慧水電中心，聯(lián)合福堂水電開展智慧水電業(yè)務(wù)研究，著力打造智慧水電樣本。2）在電網(wǎng)側(cè)，以電力營銷 2.0 為業(yè)務(wù)核心平臺，“網(wǎng)上國網(wǎng)”為服務(wù)渠道，構(gòu)建新型數(shù)字化 電力營銷服務(wù)體系。3）在負(fù)荷及儲能側(cè)，公司對募投項目進(jìn)行變更，新增客戶側(cè)電力交易數(shù)字化服務(wù)平臺項目，開展可再生能源消納憑證交易系統(tǒng)建設(shè)并取得階段性成果。

3.4 四方股份：一線電力軟件企業(yè)，新能源業(yè)務(wù)進(jìn)入收獲期

四方股份專注于智能發(fā)電、智能輸配電、智能交通等領(lǐng)域，主營產(chǎn)品包括電站自動化系統(tǒng)、繼電保護(hù)、船舶 電氣綜合自動化系統(tǒng)、調(diào)度自動化系統(tǒng)、發(fā)電廠自動控制系統(tǒng)等，有望充分受益能源數(shù)字化浪潮，實現(xiàn)業(yè)績 提升。四方股份在新能源發(fā)電站配套業(yè)務(wù)形成全面解決方案，在風(fēng)光等新能源在電源側(cè)持續(xù)替代的背景下，升壓站 內(nèi)保護(hù)控制設(shè)備及SVG配套成為確定收益方向；深度理解和掌握電網(wǎng)穩(wěn)定與系統(tǒng)控制，電網(wǎng)升級帶來傳統(tǒng)業(yè) 務(wù)生長空間，保護(hù)與監(jiān)控，安全穩(wěn)定，發(fā)電控制等產(chǎn)品具有長期競爭力。

3.5 宏力達(dá)：專注智能柱上開關(guān)，引領(lǐng)產(chǎn)品升級

宏力達(dá)是國內(nèi)配電網(wǎng)領(lǐng)域中具備一次設(shè)備、二次設(shè)備、主站系統(tǒng)及其通信產(chǎn)品完整的核心技術(shù)研發(fā)和生 產(chǎn)能力的提供商。其主要產(chǎn)品為配電網(wǎng)智能設(shè)備、配電網(wǎng)信息化服務(wù)。智能柱上開關(guān)是宏力達(dá)的核心主營產(chǎn)品，智能柱上開關(guān)的短路故障研判準(zhǔn)確率達(dá)99%以上，單相接地故 障研判準(zhǔn)確率達(dá)90%，公司在故障研判準(zhǔn)確率方面遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。

3.6 遠(yuǎn)光軟件：國網(wǎng)電商控股，電網(wǎng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型帶來市場紅利

遠(yuǎn)光軟件是一家企業(yè)管理、能源互聯(lián)和社會服務(wù)信息技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)的提供商。公司控股股東為國家電網(wǎng)全資子公司國網(wǎng)電商公司，專注大型集團(tuán)企業(yè)管理信息化逾30年，ERP產(chǎn)品形成了較 為穩(wěn)固的市場份額。公司支持國網(wǎng)電商 ERP 國產(chǎn)化替代。2021年，公司實施建設(shè)的國網(wǎng)智慧共享財務(wù)平臺、智慧運營中心，南網(wǎng)電網(wǎng)管理平臺、國家電投財務(wù)共享、國家能源資金集中管理、華電財務(wù)共享、華能集團(tuán)碳資產(chǎn)管理等項目建設(shè)取 得突破性進(jìn)展。

3.7 億嘉和：深耕研發(fā)智能機(jī)器人，把握電網(wǎng)智能化發(fā)展機(jī)遇

億嘉和主要經(jīng)營機(jī)器人的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，面向電力、消防、軌道交通等行業(yè)領(lǐng)域。目前的客戶主要以電力行業(yè)為主，經(jīng)營發(fā)展與智能電網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r緊密相關(guān)。億嘉和是電力檢測機(jī)器人的主要供應(yīng)商，自2015年起隨著其主要客戶的智能化需求增長，億嘉和的收入 水平也穩(wěn)步快速提升，并協(xié)助推動人機(jī)交互應(yīng)用、無人巡檢、智能運維的發(fā)展。目前智能機(jī)器人市場規(guī)?？焖僭鲩L，公司主營的智能機(jī)器人主要包括操作類、巡檢類、消費類機(jī)器人，滿足全行業(yè)全場景的智能運維需求，在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。

3.8 容知日新：布局設(shè)備智能運維全環(huán)節(jié)，風(fēng)電市占率領(lǐng)先

容知日新是專業(yè)的工業(yè)設(shè)備狀態(tài)監(jiān)測與故障診斷系統(tǒng)解決方案提供商。主要產(chǎn)品為工業(yè)設(shè)備狀態(tài)監(jiān)測與故障診斷系統(tǒng)，已廣泛應(yīng)用于石化、風(fēng)電、冶金等多個行業(yè)。容知日新打通了從底層硬件設(shè)備到軟件、智能算法再到 診斷服務(wù)各個環(huán)節(jié)，完成了從傳感器核心元器件、無線傳感器網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)采集、工業(yè)大數(shù)據(jù)、智能診斷到設(shè)備智能運維平臺解決方案的完整技術(shù)布局，形成了具有自主知識產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)與完整的產(chǎn)品體系。容知日新在風(fēng)力發(fā)電機(jī)的CMS領(lǐng)域占有率較高。通過容知日新風(fēng)電發(fā)電機(jī)組智能監(jiān)測方案，可以實現(xiàn)預(yù)測性維護(hù)，提高風(fēng)場設(shè)備管理水平。